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現在の金利水準では年4%のリターンを期待するのは難しいことを受け入れ、期待リターンを年3%程度まで下げて、この2つの投資信託に新規投資するのであれば適当な投資対象だと思います。
この投資信託も、「3年以上の実績」、「純資産額100億円」、「過去の実績が年4%以上のリターン」をクリアしています。
ただし、この投資信託には「G」のように投資目標がありません。
比較的高金利が期待できる資源国の公社債を投資対象にした投資信託で、具体的にはカナダ印%、オーストラリア却%、ニュージーランド5%、ノルウェー5%の割合で投資しています。
発行体の信用リスクは取っていません。
国や通貨を絞り込み最終利回りの期待できる水準を高めることができた代わりに、「G」よりも為替や金利の変動リスクの影響を多く受ける覚悟が投資するときに必要です。
実際、目論見書や運用報告書で「月間の基準価額推移」を見ると、基準価額が1カ月間で8・2%の値下がりをしたケースがありました。
「G」との比較では、金利や為替変動リスクの大きさを受け入れたうえで、高金利を期待するか、それとも年3%までリターンの目標を下げても安定を取るかの選択になります。
「どのようにして市場平均に勝とうとしているのか」を知る安定収益を目的とする外国債券型投資信託について、これまで運用報告書と運用レポートを利用して、比較検討の仕方をご案内してきましたが、キャピタルゲイン、値上がり利益を目的とする日本株式型投資信託についても眺めてみましょう。
フィデリティ投信が運用する「フィデリティ・日本成長株・ファンド」とS投信が運用する「Sファンド」を比較しながら説明します。
「S」は投資目標を持たず、投資対象が「国内外の株式および債券」であり、「日本成長株」とタイプが異なる投資信託のように見えますが、1999年設定以来、「S」は日本株のみの運用であり、当面その方向性に変更が見られないため、一般に同タイプの投資信託として見なされています。
投資目標は同じTOPIXとして比較してみましょう。
外国債券型投資信託と同様に選別のポイントは運用実績が3年以上あること、外国債券型投資信託とは数字が異なりますが、株式型の場合は、純資産総額が却億円以上、そして最後に期待リターンについてですが、安定収益ではなく値上がり利益を目的にするわけですから、3年の実績」にこだわりがあります。
プロの看板を掲げて運用するわけですから、運用担当者側にも3年間の猶予期聞があれば投資目標を上回る実績を上げて当然という気概があると信じるからです。
しかしアクティブ型の株式型投資信託の実情は、投資目標を上回る実績を残せる割合が全体の半分から3分の1程度しかないのですが。
同じ投資対象で市場平均に勝つ運用をするには、「儲かる銘柄に絞って投資する」集中投資、「割安なときにたくさん投資し、割高なときには売却して利益を固め、再び割安な時を待つータイミング投資をすることになります。
しかし当然これはリスクの裏返しであり思惑をはずせば、市場平均の実績に大きく後れを取る結果になりかねません。
絞って集中させた銘柄が上昇しなかったり、逆に値下がりしてしまったり。
割高だと売ってしまったらその後も上がってしまい、値上がり利益を取り損なうこともあります。
こうしたアクティブ型投資信託のリターンの源泉であるリスクをどこで取っているのかを推測するポイントが、「組入れ銘柄数」と「株式組入れ率」、そして「市場別組入状況」です。
これは運用報告書や運用レポートでチェックすることができます。
「組入れ銘柄数」は集中投資の度合いを測るモノサシです。
一般に組入れ銘柄数が「100〜120」は市場平均並みの動き、120以上になると分散効果が効きすぎて市場平均のリターンに差をつけることがさらに難しくなります。
したがって、相場動向が読みにくくリスクが取りにくいと判断したときに組入れ銘柄数が多くなる傾向にあります。
そして「0〜100」の銘柄数がアクティブ型では一般的で、「0〜100」は積極的にリターン追求をめざすもの。
「印未満」のアクティブ型に投資するときは、「かなりハイリスク・ハイリターンの投資信託に投資するんだ」という尚是同が必要です。
株式組入れ率は、タイミング投資をはかる投資信託であるかを測るモノサシです。
多くのアクティブ型は株式組入れ率を高位に保ち、卯%を割り込むものはほとんどありません。
なぜなら、運用担当者にとって、あえてタイミング投資を行うことでメリットがないからです。
株式組入れ率を高位に保った結果、実績が悪くても、相場環境の悪さで説明がつきますから投資家から文句は出ません。
しかし、運用担当者の考えで株式組入れ率を落とした結果、市場平均に劣る実績となれば、投資家は「余計なことをするから」と運用担当者の能力を責めるでしょう。
もし株式組み入れ比率を落とした結果が良い実績につながったとしたら、投資家は運用担当者の能力をほめてくれるでしょうか?おそらくはとんどの投資家はその実績を喜ぶだけで、そ、最近は投資銘柄数が多く、株式組入れ率も高位に保っているため、市場平均に勝つ運用が難しくなっているように見えます。
そういう意味では、アクティブ型として以前のように投資銘柄を絞ってリターンアップを狙っていく姿勢に戻ることがあるかを、今後も注目したいところです。
それから純資産総額の絶対額の他に、残高の推移も注目してください。
成績が悪いため純資産総額が減るならわかりますが、「成績が良いにもかかわらず、純資産総額が減る傾向にあって、しかも現金比率が高まっている」投資信託は要注意です。
投資家の売りが継続すると、運用担当者は解約に備えた現金をあらかじめ確保せざるを得ません。
すると投資に回せる資金がその分減るため、さらに相場が上昇した場合儲ける機会を失うことになり、実績がベンチマークに見劣りする投資信託になることがあります。
こうなると実績が落ちてきたことが嫌気され、さらに解約が増えるという悪循環に陥る可能性があるからです。
リスクを知ることが投資の幅を広げるために大事なことだと思います。
本日のN新聞朝刊記事に「インフレで預貯金、目減りの危機」という内容があり、そこで私は「高い利回りを狙って無理にリスクを取るのは危険。
物価上昇による目減りは投資の損よりも小さいと割り切れば預貯金も悪くない」というコメントをしました。
「日本株投資のチャンスとか言っているくせに」とこのコメントに違和感を覚えた方もいらっしゃるかも知れません。
来週、日経平均株価は13,000円を割り込み、もしかしたら「えっ」という水準まで下落するかも知れません。
しかし、それは私にとっては悪い話ではありません。
「どこまで株安があるのか。
どこまで売り込む人がいるのか。
どこまでドル安があるのか。
どこまで売り込む人がいるのか」を楽しみにしています。
それが、前回売り込まれた日経平均株価11,700円、米ドル95円をつけた後の新しい底値になると考えているからです。
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